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特朗普發(fā)動本輪關(guān)稅戰(zhàn)以來，美國股市和債券市場相繼崩盤，令金融界人心惶惶。但是受影響的還不只是美元和美債，就連美元自身的地位也岌岌可危。有分析師警告稱，由于特朗普政府反復(fù)無常的對外政策，很可能導(dǎo)致全球出現(xiàn)“去美元化”現(xiàn)象。
德意志銀行全球外匯研究總監(jiān)喬治?薩拉韋洛斯在上周的一份報告中寫道：“我們正在見證所有美國資產(chǎn)價格的同時暴跌，包括證券、美元（匯率）和債券市場。全球金融體系正在進(jìn)入一個未知的領(lǐng)域。”
即便市場暴跌，債券收益率上升，但是美元匯率仍在上周跌至近三年的最低點。薩拉韋洛斯表示，在典型的市場環(huán)境下，一旦遇到這種情況，市場就會“囤積”美元，作為對抗其他風(fēng)險因素的“避風(fēng)港”，美元便會隨之升值。但是這次，特朗普給全球市場帶來的沖擊遠(yuǎn)非尋常。現(xiàn)在其他國家已經(jīng)失去了對美國的信心，而且都在減持美國資產(chǎn)，這很有可能動搖美元作為全球儲備貨幣的地位。
這是個值得關(guān)注的問題。美元的特殊性，來自其他國家的“補(bǔ)貼”。美國每年獲得的外國投資高達(dá)2萬億美元，這些外國投資者既包括個人也包括外國政府，他們持有美債總額的30%。他們紛紛撤資離場，是一件值得擔(dān)憂的事。因為當(dāng)下美國國債規(guī)模還在水漲船高，外國拋售的行為很可能會導(dǎo)致美國的借貸成本進(jìn)一步上升。
如果這一屆美國政府仍然致力于維持美元的儲備貨幣地位，那么分析師們就用不著如此擔(dān)憂近期的市場波動了。但是白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席斯蒂芬?米蘭在上周的一次講話中表示，維持美元的主導(dǎo)地位“要付出高昂的代價”，并且會導(dǎo)致美國的勞動力和產(chǎn)品失去競爭力。
那么，投資者該何去何從呢？富國銀行投資研究所的全球策略師加里?施洛斯伯格表示，有的投資者已經(jīng)把目光投向了黃金、德國國債、瑞士法郎和日元等資產(chǎn)。
不過，施洛斯伯格也指出，現(xiàn)在還不到對美元完全失去信心的時候，美元市場崩潰并不是一件馬上就會發(fā)生的事，目前美元的頹勢是可以逆轉(zhuǎn)的。雖然過去幾個月，美元地位已經(jīng)遭到了相當(dāng)大的損害，但美元特殊性的支柱因素仍然存在。相比于其他任何一個市場，美國市場仍然更有深度，更有流動性，也更發(fā)達(dá)和高效。盡管有人認(rèn)為歐元有可能成為美元的替代貨幣，但是歐洲的分裂程度遠(yuǎn)甚于美國，甚至還面臨著解體的風(fēng)險。
施洛斯伯格表示：“當(dāng)然，目前存在資金逃出美國的情況。”這反映了市場內(nèi)部的深層不安，但是“美元仍將是核心貨幣，市面上也幾乎沒有能代替它的貨幣。”
全球?qū)γ绹男判膭訐u了
話雖如此，但是包括施洛斯伯格在內(nèi)的分析師們都指出，當(dāng)前的市場環(huán)境與以前的幾次市場動蕩有著顯著的不同。以2011年美國國債信用評級下調(diào)為例。當(dāng)時，投資者并未過度在意此事，依然將美元視為穩(wěn)定的“避風(fēng)港“，從而避免了市場的失控。在2008年金融危機(jī)期間，各國政府也能攜手共克時艱。
但特朗普政府的關(guān)稅政策，以及不顧實際硬搞所謂的“制造業(yè)回流”的做法，卻顛覆了幾十年來各國達(dá)成共識，并且威脅到了美國作為全球事實領(lǐng)導(dǎo)者的地位。其影響很可能是長期的。
施洛斯伯格表示：“特朗普的做法，基本上就是要在一定程度上讓美國自外于全球經(jīng)濟(jì)。我并不是說，二戰(zhàn)以來的貿(mào)易和支付體系已經(jīng)到了崩潰的邊緣了，但特朗普這樣做的確會制造不確定性。”
而特朗普政策的多變性，又進(jìn)一步加劇了這種不確定性。在短短幾周內(nèi)，他的關(guān)稅政策朝令夕改，一時增稅，一時暫緩，一會兒揮大棒，一會兒扔胡蘿卜。目前，美國政府對大多數(shù)國家全面征收10%的關(guān)稅，但是對中國征收了145%的關(guān)稅。這一切都是以行政令的方式發(fā)布的，而不是由國會通過法律，所以這些政策具有極大的隨意性，很容易朝令夕改。這些都削弱了國際社會對美國的信任。即便這些政策都被糾正了，對美國信用的損害也很難消除。有分析人士認(rèn)為，特朗普的這番折騰，最大的贏家是歐元和日元。
施洛斯伯格表示，投資者如果對當(dāng)前的市場環(huán)境感到擔(dān)憂，不妨跟理財顧問談?wù)勛约旱母惺埽瑔査麄儗κ袌霏h(huán)境變化的看法。不過至少就目前而言，有一些基本原則是仍然適用的。比如你可以多元化配置資產(chǎn)，既投資美國資產(chǎn)，也投資國際資產(chǎn)，可以考慮將黃金作為“避風(fēng)港”，或者短期考慮增加現(xiàn)金配置。總之，市場環(huán)境是瞬息萬變的，千萬不要為了尋找替代投資而急躁冒進(jìn)。
最后，施洛斯伯格說：“樂觀地看，這一些都會過去的，所有這些人為的動蕩都會結(jié)束。明天不會是世界末日。我的意思是，這一切也許周一就會逆轉(zhuǎn)。”（財富中文網(wǎng)）
